ESG表現對能源電力企業全要素生產率的影響探討——以黔源

本文是一篇會計學論文，本文選取2013-2023年期間的A股能源電力企業作為研究樣本，構建固定效應模型進行檢驗。采用LP法測算選取的企業的全生產要素，并進行基礎回歸分析，然后選取OP法和GMM法分別再次測算企業的全生產要素的數據，用于穩健性檢驗，從而深入探究了ESG表現對于A股能源電力企業全要素生產率的影響。
第一章緒論
一、研究背景與研究意義
（一）研究背景
改革開放以來，在政府經濟政策的有力引導與市場自我調節機制的協同作用下，我國經濟迎來了長達三十余年的高速增長期。然而，經濟的快速增長在過往階段主要依托于生產規模的持續擴張以及對大量自然資源的高強度開發與利用。這種發展模式在推動經濟總量快速提升的同時，也伴隨著較為突出的資源利用效率低下和生態環境破壞等問題，呈現出典型的粗放型增長特征。隨著可持續發展理念的深入人心以及資源環境約束的日益趨緊，我國亟需從傳統的粗放型增長模式向集約型、綠色型發展模式轉型，以實現經濟、社會與環境的協調發展。目前，我國一系列嚴峻問題接踵而至：經濟增長的內生動力不足，難以支撐長期穩定發展；環境資源約束日益加劇，給經濟發展帶來了現實阻礙；技術效率較為低下，在全球競爭中處于不利地位；人口紅利也在逐步消退，傳統發展優勢漸失。與西方國家相比，我國在ESG理念的推廣與應用方面起步較晚。然而，我國迅速采取了一系列積極措施，推動ESG理念的本土化發展。2012年，香港聯合交易所發布《環境、社會及公司治理（ESG）報告指引》，要求上市公司每年披露ESG信息，標志著我國ESG信息披露制度的初步建立。此后，中國證監會及其他相關部門陸續出臺多項政策，不斷完善ESG信息披露框架。2018年，中國證監會修訂《上市公司治理準則》，首次明確了ESG信息披露的基本要求，為上市公司規范披露ESG信息提供了明確指引。2021年5月，生態環境部發布《環境信息依法披露制度改革方案》，提出到2025年基本建立環境信息強制披露制度，進一步強化了企業環境信息披露的責任。2022年，中國證監會發布《上市公司投資者關系管理工作指引（2022）》，首次將ESG信息納入投資者關系管理溝通內容，推動上市公司與投資者在ESG領域的交流與合作。

會計學論文怎么寫

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二、文獻綜述
（一）國外研究現狀
早期學者圍繞ESG展開的研究，主要著眼于ESG體系的架構搭建以及ESG信息披露機制的健全完善等維度。彼時，ESG理念在市場中的認知度和影響力尚有限，相關研究致力于搭建ESG的基礎框架，探索如何規范企業對環境、社會和治理信息的披露。然而，伴隨市場環境的動態變遷、各方利益相關者關注程度的持續攀升，以及政府相繼頒布一系列相關政策，ESG逐步演變為企業與投資者無法忽視的關鍵要素。在此背景下，越來越多的企業開始主動審視自身的ESG表現，投資者也將ESG因素納入投資決策考量范疇?；谶@一變化，學者們的研究焦點逐步轉向ESG的經濟后果領域，主要圍繞ESG表現對企業價值、投資效率、融資約束以及資本市場所產生的影響這幾個維度展開綜述，力求全面梳理相關研究成果，呈現ESG表現與經濟領域之間的緊密關聯。
1.ESG表現相關研究
（1）ESG表現的內涵
ESG（環境、社會和公司治理）是基于其構成要素的英文首字母縮寫構建的一種綜合評價框架，涵蓋了環境、社會責任和公司治理三個維度的指標。與傳統以財務績效為核心的投資理念形成鮮明對比，ESG理念的核心在于對企業可持續發展能力的高度關注。Stuart等（2021）從商業模式的視角進行分析，指出ESG的本質在于將環境、社會責任和公司治理等要素全面整合到企業的商業模式中。此外，ESG與CSR（企業社會責任）的最顯著區別在于其是否明確將公司治理問題納入考量范圍[1]。
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第二章相關概念與理論基礎
一、概念界定
（一）ESG表現
1.ESG概念
ESG，由英文單詞Environment（環境）、Social（社會）和Governance（治理）的首字母組合而成。伴隨ESG理念在全球范圍內的廣泛傳播，其不僅為企業的運營與發展提供了更為完善的行動指南，ESG治理已成為資本市場的價值錨點，其本質是可持續發展理念在金融實踐中的具象化延伸。該框架通過構建多維評價體系，推動可持續發展從戰略層面向操作層實現范式躍遷，促使投資決策從單一財務評估轉向環境-社會-治理價值創造的整合分析，重塑了現代金融理論中風險收益均衡的底層邏輯，猶如一面鏡子，映射出可持續發展理念在實際經濟活動中的落地實踐。
在ESG的三大價值支柱中，環境責任（E）占據著舉足輕重的地位。它著重要求企業在整個生產經營周期內，積極采取有效措施提升環境績效，最大限度地降低單位產出所引發的環境成本。例如，企業應致力于合理規劃和通過集約利用資源、防控污染與資源化利用廢棄物，構建綠色技術創新體系：突破清潔生產技術瓶頸，推進綠色建造標準化，布局可再生能源規?；瘧?，形成“資源循環-技術賦能-新能源支撐”的低碳閉環。這些舉措不僅有助于企業降低自身的環境風險，還能為推動全球生態環境的改善貢獻力量。
社會責任（S）主要聚焦于企業與社會中各類群體之間的權利、福利及利益關系。具體涵蓋多個方面，包括但不限于提升客戶滿意度，確?？蛻粼谂c企業的交互過程中獲得優質的產品與服務體驗；強化數據保護與隱私管理，在數字化時代切實保障用戶的個人信息安全；積極促進性別平等，營造公平公正的職場環境；妥善維護社區關系，積極參與社區建設與公益活動，為所在社區的發展貢獻力量；系統構建社會責任履行機制，全面對標國際人權公約與核心勞工準則，通過制度化保障員工基本權益，建立職業健康與安全管理體系認證標準，打造零事故、零歧視的可持續發展職場生態。通過履行這些社會責任，企業能夠增強自身的社會公信力，贏得社會各界的廣泛認可與支持。
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二、相關理論基礎
（一）信號傳遞理論
在市場經濟活動里，信息不對稱現象屢見不鮮。為減少或規避此類情況，在勞動力市場領域，Spence（1973）提出了信號理論（Signaling Theory），其核心觀點認為教育水平作為一種可觀測的信號，能夠有效傳遞求職者的潛在能力信息。這一理論突破了傳統信息不對稱框架的限制，為處于信息劣勢地位的雇主提供了一種機制化的篩選工具，使其能夠通過教育信號主動且高效地識別求職者的真實能力狀況。Spence的開創性研究不僅奠定了信號理論的基礎，更為后續學者在不同領域的應用研究提供了理論范式。
進一步地，企業的環境、社會和治理（ESG）表現本質上構成了一組多維度的信號系統，這些信號向市場傳遞了關于企業可持續發展能力與未來成長潛力的重要信息。從信號理論的視角來看，ESG表現不僅反映了企業的社會責任履行情況，更是企業治理水平、風險管理能力以及長期價值創造潛力的綜合體現。因此，ESG信號的傳遞能夠影響投資者的決策行為，進而對企業的資本成本、市場估值以及融資能力產生深遠影響。這一理論框架為理解企業ESG表現與資本市場反應之間的內在聯系提供了新的分析維度。當企業在環境（E）、社會（S）和公司治理（G）方面展現出良好績效時，投資者會對企業的經營發展態勢和未來前景更具信心，這有助于投資者做出更科學的決策。同時，良好的ESG表現彰顯出企業具備較強實力去協調各方利益沖突，進而能夠獲取實現長期發展所需的各類資源，最終推動企業全要素生產率（TFP）的提升。
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第三章ESG表現對能源電力企業全要素生產率的影響機理分析........35
一、研究假設............................36
（一）環境（E）對全要素生產率的影響......................36
（二）社會責任（S）對全要素生產率的影響..................37
第四章黔源電力ESG表現對全要素生產率影響的案例分析...........61
一、黔源電力公司簡介.....................61
二、案例選取原因..........................62
第五章研究結論及建議........................80
一、研究結論.....................80
二、研究建議.........................82
第四章黔源電力ESG表現對全要素生產率影響的案例分析
一、黔源電力公司簡介
貴州黔源電力股份有限公司（簡稱：黔源電力；股票代碼：002039）是貴州省唯一的電力上市企業，也是中國華電集團有限公司控股的六家上市公司之一。公司成立于1993年10月12日，注冊資本為42756萬元，并于2005年3月3日在深圳證券交易所中小板掛牌上市。公司主要從事水力發電站和光伏電站的開發、建設與經營管理。在其發展進程中，黔源電力始終如一地堅守清潔、環保、高效、和諧的開發理念，將這一理念貫穿于電站建設和運營的每一處細節。在電站建設前期，會組織專業團隊對當地的生態環境進行全面細致的調研，制定科學合理的建設方案，最大程度減少對周邊自然環境的影響。在建設過程中，采用環保型的建筑材料與施工技術，降低施工過程中的粉塵、噪聲等污染。在運營期間，高度重視環境保護以及水生生物多樣性的維護工作，投入大量資金用于污水處理設施建設，確保電站排放的水質符合環保標準；同時，通過建設魚類洄游通道等措施，保障水生生物的生存與繁衍。此外，黔源電力積極投身社會公益事業，參與當地的扶貧助困、教育支持等活動，以實際行動踐行社會責任，為地方經濟與社會的可持續發展貢獻了積極力量。截至2024年上半年，公司投產總裝機容量為403.99萬千瓦，其中水電站裝機容量為323.35萬千瓦，光伏電站裝機容量為80.64萬千瓦。

會計學論文參考

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第五章研究結論及建議
一、研究結論
本文選取2013-2023年期間的A股能源電力企業作為研究樣本，構建固定效應模型進行檢驗。采用LP法測算選取的企業的全生產要素，并進行基礎回歸分析，然后選取OP法和GMM法分別再次測算企業的全生產要素的數據，用于穩健性檢驗，從而深入探究了ESG表現對于A股能源電力企業全要素生產率的影響。隨后，進一步細化研究視角，分別從環境責任表現（E）、社會責任表現（S）以及公司治理表現（G）這三個維度，深入驗證它們與全要素生產率之間的關系，同時探究這三個維度之間的交互作用，以揭示ESG內部各因素對全要素生產率影響的復雜機制。最后，通過將黔源電力、火力發電企業以及深圳能源在ESG表現和TFP方面進行對比分析，發現不同類型的能源電力企業，其ESG表現對TFP的影響存在顯著差異，ESG綜合表現對全要素生產率具有顯著正向促進作用，黔源電力的社會責任（S）和公司治理（G）表現對TFP提升貢獻顯著，而深圳能源更依賴公司治理（G）優化?；诖?，深入剖析這些差異產生的可能原因，并探究這些原因對ESG表現與企業TFP之間關系的影響程度，以期為能源電力企業提升ESG表現、優化全要素生產率提供更具針對性和有效性的建議。
基于前文的研究成果，本文得出以下結論：
第一，ESG表現與全要素生產率的整體關系?；?0家A股能源電力企業2013-2023年的面板數據，回歸分析表明，ESG綜合表現對全要素生產率（TFP）具有顯著正向影響（系數0.014，1%顯著），且這一結果在替換TFP測算方法（OP法、GMM法）及ESG評級體系（華證→商道融綠）后仍穩健，說明能源電力企業提升ESG表現，能夠有效促進全要素生產率的提高。ESG對TFP的影響強度因行業類型而異。清潔能源企業（如黔源電力）的ESG表現與TFP正相關（系數0.08），而高碳企業（如深圳能源）則呈現負向關系（系數-0.06）?；痣娖髽I因環境治理成本高企，短期內可能削弱ESG的效能，凸顯綠色轉型的緊迫性。
第二，ESG各維度對全要素生產率的影響。能源電力企業在環境責任表現（E）、社會責任表現（S）以及公司治理表現（G）這三個ESG關鍵維度的提升，均對全要素生產率的增長具有積極的推動作用。然而，通過回歸分析的結果對比，我們發現E、S、G的系數在1%的顯著性水平上均為正值，但在引入控制變量后的回歸結果中，僅S的系數在1%的顯著性水平上保持正值，而E和G的系數則未展現出明顯的顯著性。
參考文獻（略）