雙邊投資協定質量對中國對外直接投資效率的影響——基于

本文是一篇國際貿易論文，筆者認為當前，國內投資者對投資質量和效益的關注程度愈發提高，作為一種保護和推進中國對外直接投資的經貿協定，雙邊投資協定（BITs）與對外直接投資的關系受到了廣泛的關注。
1 BITs質量影響OFDI效率的相關理論基礎與機制分析
1.1 BITs質量影響OFDI效率的相關理論基礎
1.1.1交易成本理論
Coase（1937）①首次提出交易成本理論。他認為由于信息的不對稱，市場交易總是有成本的，因此導致市場機制不能自動完成資源配置的最優。Williamson（1975）②認為交易成本就像物理學中的摩擦力，其根據交易過程成本產生的先后順序，將交易成本分為事前與事后兩大類。事前的交易成本包括簽約、談判、保障契約等成本；事后的交易成本主要指契約不能適應所導致的成本。在企業進行海外直接投資時，由于東道國制度風險的存在，投資者所承擔的交易成本不可避免，而穩定的制度水平有利于減少交易成本所帶來的負擔，因此東道國的制度穩定性是投資者重點考慮的因素之一。各個國家通常簽訂貿易與投資的雙邊協議來降低不確定性風險（張俊龍等，2019）③。尤其是“一帶一路”沿線國家大多數為發展中國家，其自身的政治風險和法律體系的完善及執行程度的缺失提高了投資者再次進行交易活動的成本，使其難以吸引高質量資本的介人。而BITs能夠以承諾的法律約束形式為海外投資者提供相對安全的制度保障，使得投資者在發生如爭端、征收等可以預見的風險時能夠根據投資協定中規定的爭端解決機制條款向有關組織機構尋求幫助，減少投資者在處理糾紛時所需要付出的成本。并且BITs的質量越高，越能夠減少投資者所承擔的交易成本。如在投資與收益的轉移條款中，較高質量的BITs不僅能夠明確規定投資者所享受的轉移待遇標準，而且投資者財產的跨國轉移能夠面臨更少的限制，這種規定減少了投資者與東道國之間的博弈成本，能夠有效降低人力成本、資金成本與時間成本，從而提高投資國直接投資效率。
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1.2 BITs質量影響OFDI效率的機制分析
BITs作為保護國家間投資的不可或缺的法制形式，給投資者營造了一個公平、便利、透明的投資環境，助力投資者提高投資效率。其以具體的法律條款推動投資者降低投資成本，并且通過明確締約雙方的責任與義務，承諾為海外投資者提供相對安全的制度保障，從而使各國投資活動能夠順利開展。正如前文所說，BITs的差異性勢必會造成對投資者不同的保護力度，因此造成投資效率的差異。BITs質量對投資效率的影響可以通過降低成本、提供產權保護、提供更加健全的法律保障三種渠道來進行。需要注意的是，BITs中各條款之間是相對獨立又統一的關系，各條款均對降低成本、提供產權保護、提供更加健全的法律保障產生一定的影響，只不過是影響的程度不同。
1.2.1通過降低成本提高投資效率
高質量的BITs可以降低交易成本和決策成本。尤其是BITs中投資待遇條款的質量越高，越有助于發揮該效應，提高投資效率。一方面，簽訂雙邊投資協定的國家常常會為締約國打開一些“綠色通道”，如簽發簽證，簡化人員工作許可證程序等，這些綠色通道的開啟，促進了要素資源在兩國之間的快速流動，這在很大程度上減少了投資者的投資交易成本，同時也使那些有海外投資計劃的企業和個人大膽進行海外資產布局，從而也提升了對外直接投資效率。另一方面，BITs中投資待遇條款的質量影響著投資者的決策成本，從而影響投資效率。BITs待遇標準是投資者判斷能否進行投資的重要依據，東道國給予投資者的待遇標準體現了其對投資主體的重視程度，側面反映出東道國的市場交易環境是否安全。投資者能否減少各類顯性成本和隱性成本。是否可以進入、優惠政策是什么、政策力度有多大、東道國的信用程度是多少等問題是制約投資者投資的關鍵問題。由此可以看出，東道國投資優惠政策的多寡、待遇標準的高低決定了投資者可以享受到多大程度的便利化以及負擔多少投資成本。即BITs中投資待遇條款的質量越高，投資者越能享受高標準的待遇，從而通過降低交易成本和決策成本提高投資效率。投資者進行投資決策之前，往往會根據BITs條款的深度預判投資活動的穩定性和安全性，減少其決策時間；在進行投資之后，當投資者面臨東道國違約等情況時，也明確知道自己的解決路徑，進而減少時間和資源耗損，提高投資效率。
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2中國對“一帶一路”沿線國家的直接投資現狀
2.1中國對“一帶一路”沿線國家直接投資的整體情況

國際貿易論文怎么寫

本部分對中國對沿線國家的投資情況按照投資金額、投資增長率以及中國對沿線國家的OFDI在中國整體OFDI的比重進行分析。
第一，從投資金額上看，如圖2-1所示，2013-2021年中國對外直接投資流量從1078.4億美元增至1788.2美元。與2013年相比，2021年中國OFDI流量實現了翻倍增長，投資數值增長了65%。投資行為的增加說明中國對沿線各國的投資信心日益高漲。2013-2021年中國對沿線地區的投資流量從126.3億美元增至241.5億美元。與2013年相比，2021年中國OFDI增長了91%?？梢?，中國對沿線國家的對外直接投資在近10年間增長迅速。
第二，從增長率上看，中國對外直接投資年均增長9.5%，2017年中國對外直接投資增長率出現懸崖式下跌。這種下跌與2017年中國企業面臨更嚴格的對外投資審查有關，這種增速下降恰恰反映了投資結構的優化。2013-2021年，在中國對沿線國家的投資方面，年均增長率為8.3%，小于中國OFDI的年均增長率，說明中國對沿線國家的對外投資呈現平穩增長的態勢，但水平依然不高，有廣闊的上升余地。
第三，從占比來看，中國對沿線國家的OFDI在中國整體OFDI中的平均占比為12.3%，總體來看并不穩定，但波動不大。由上圖可以看出，2017年的占比出現了明顯的下降，但中國對沿線地區的投資流量絕對值并沒有下降，說明中國OFDI的區域均衡性和合理化得到了提升。
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2.2中國對“一帶一路”沿線國家直接投資的行業分布
中國在沿線地區的投資涉及18個行業大類，呈現具有多元化分布特征。截至2021年底，有超過1.1萬家中國企業①（約占中國境外企業總量的1/4）在沿線國家生根發芽，并且發展態勢良好。如圖2-2，2021年，中國流向“一帶一路”沿線國家的投資中排名第一的是制造業，投資金額為94.3億美元，同比增長22.8%，占中國對沿線國家投資流量的39%；批發和零售33.3億美元，占13.8%，建筑業24.1億美元，占10%，租賃和商務服務業22.9億美元，占9.5%?？梢娭袊鴮ρ鼐€國家制造業、批發和零售業、建筑業以及租賃和商務服務業的投資占據了70%以上，是是中國對沿線國家投資的主要行業。
本文根據中國商務部條法司公布的《中國與外國簽訂的雙邊投資條約清單》，按照BITS的時間早晚進行分類①，如下表3-1所示，2000年以前中國已與沿線大多數國家簽訂了BITs，但目前仍有5個國家雖與中國簽BITs，卻至今未生效。同時截至2021年底，中國與沿線4個國家的BIT進行了更新。最近一個更新的BIT文本為中國——土耳其雙邊投資協定，其已于2020年11月11日生效。改革開放以來，中國推出各種政策發展投資活動。如今的中國，不再僅局限于引資國的身份，中國既推出了各項政策推進資本引進，同時也大力鼓勵企業走出去。因此，基于當前中國投資者的海外投資需求，既要堅定地保留國家對外資的管制權利，又要重視對海外投資者利益的保護，更新和完善國際投資協定的內容條款是當務之急。
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3中國與“一帶一路”沿線國家簽訂BITs的發展現狀.................20
3.1中國與“一帶一路”沿線國家簽訂BITs的現狀...............20
3.1.1中國與“一帶一路”沿線國家BITs的簽訂現狀.........20
3.1.2中國與沿線國家簽訂BITs的主要條款內容.............21
4 BITs質量對中國OFDI效率影響的實證分析........................34
4.1模型構建與數據說明..........................34
4.1.1模型構建.........................34
4.1.2數據說明.........................38
5結論與建議...........................48
5.1結論..........................48
5.2建議............................48
4 BITs質量對中國OFDI效率影響的實證分析
4.1模型構建與數據說明
4.1.1模型構建
在傳統的貿易效率測量中，最常見的模型是引力模型，但當時該模型僅限于貿易領域，貿易效率是實際貿易值與貿易前沿值的比率。隨著國際直接投資的發展，學者們對OFDI的研究逐漸深入，一些學者仿照貿易效率的定義，將引力模型也引入到投資領域中，此時，投資效率定義為實際投資額與前沿擬合值之比。

國際貿易論文參考

本文選取中國OFDI存量值的對數(lnofdi)作為被解釋變量。相較于投資流量而言，影響存量的因素不如OFDI流量那般復雜，而且中國歷年的投資存量數據比較平穩，更能反映中國對某一東道國一個階段內的OFDI整體水平。
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5結論與建議
5.1結論
第一，BITs的質量能夠顯著影響中國對沿線地區的投資效率，且BITs質量越高，中國OFDI效率越高。除此之外，“一帶一路”沿線東道國的政府環境與中國OFDI效率呈負相關，沿線地區的法律環境與中國OFDI效率呈正相關。
第二，雙邊投資協定質量對對外直接投資效率的貢獻存在明顯的國家差異。當東道國收入水平較低時，雙邊投資協定質量對對外直接投資效率的貢獻更明顯，而當東道國收入水平較高時，雙邊投資協定質量對對外直接投資效率的貢獻并不明顯。
第三，2003-2020年，中國對沿線國家的投資平均效率為0.23，總體上處于中等偏低水平。從地區來看，中國對中亞、東北亞、西亞北非、東南亞、中東歐、南亞這六個地區的年均效率均值逐漸遞減；從國別來看，中國對樣本國的年平均效率最高的是格魯吉亞，其平均效率為0.665；從投資效率均值頻數分布來看，其呈現出明顯的左偏特征，即93%的國家的投資效率值落在（0，0.5）的區間。從整體上看，中國對沿線國家近17年的投資效率呈現明顯的左偏分布特征，并且中國對沿線93%的國家的投資效率值落在（0，0.5）的區間。
參考文獻（略）